全球航运物流巨头马士基2024年年度业绩超预期恢复增长。

当地时间2月6日，A.P.穆勒-马士基（以下简称“马士基”）发布2024年财报。2024年全年，马士基实现营业收入554.82亿美元，同比增长8.65%；息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为121.28亿美元，同比增长26.45%；息税前利润（EBIT）为64.99亿美元，同比增长65.2%。

近五年财务数据

2024年息税前净利润率（EBIT margin）达到11.7%，2020年至2023年分别为10.5%、31.8%、37.9%以及7.7%。

近五年业绩变动数据

马士基集团是一家综合物流公司，致力于连接和简化客户的供应链。作为全球领先的物流服务公司，该公司业务遍及130多个国家，拥有约10万名员工。

去年业绩大增由多个因素共同推动，财报指出，包括海运业务需求的增加和运费上涨、码头业务收入和货量的增长，以及大多数物流产品的提升。基于强劲的业绩和稳健的财务状况，董事会提议每股派发1120丹麦克朗的股息，此外还宣布了一项约20亿美元的股票回购计划，并计划在12个月内完成。

2024年红海局势推动运费上涨，集装箱需求日益强劲，马士基去年最终实现了远高于最初预期的业绩。马士基在财报中指出，2022年创下历史新高后，2023年市场形势趋于稳定，而2024年相比盈利能力强劲反弹，并远超过疫情前的水平，最终成为马士基历史上第三好的一年。

分业务来看，马士基集装箱海运业务表现强劲，去年上半年息税前利润恢复至正值，下半年发展迅猛。2024年海运业务实现营收373.9亿美元，据计算同比增长11.1%；EBITDA为91.9亿美元，据计算同比增长32.4%；EBIT为47.4亿美元，据计算同比增长113%。财报还显示，2024年马士基海运全年载箱量达到1233.8万FFE（40英尺集装箱），同比增长3.6%；平均运费为2698美元/FFE，同比增长16.6%；平均成本为2412美元/FFE，同比增长1.7%。

分业务业绩数据

海运业务的盈利能力较去年有所提升，主要得益于红海局势和高货量引起的运费大幅上涨。高仓位利用率和成本控制优化了海运运营，也确保了公司应对不确定性的能力。运营成本同比保持稳定，抵消了因绕行好望角而增加的成本和燃料消耗。

物流业务实现了与2023年相比更高的货量、收入和息税前净利润率。财报显示，得益于仓储、空运类别的稳健增长，2024年全年物流和服务业营收同比增长了7.2%，达到149.2亿美元；EBITDA达到14.5亿美元，据计算同比增长15.7%；EBIT达到5.4亿美元，据计算同比增长20.6%。

码头业务取得了有史以来最好的财务业绩，EBITDA和EBIT均创历史新高。去年马士基码头业务收入为44.7亿美元，据计算同比增长16.2%；EBITDA为16亿美元，同比增长25.3%。EBIT为13.3亿美元，据计算同比增长35.6%。财报显示，全年营收取得显著增长，主要由于货量增长、费率的增加抵消了通胀、更优质的客户和产品组合，以及堆存收入增加。

基于2025年全球集装箱货量增长约为4%，且马士基将与市场同步增长的预期，马士基制定了2025年的财务业绩指引，预计今年可能会出现更大的供需失衡，由于集装箱航运业持续有新船交付，且红海有可能重新开放。然而，这种失衡可能会在很大程度上被供应端的驱动因素和强劲的市场需求所抵消。

财报指出，为了财务预测的目的，马士基假设红海在年中重新开放为指引区间的低区情景，在年底重新开放为高区情景。马士基对2025年的展望受到宏观经济不确定性的显著影响，这些不确定性可能会影响集装箱货量的增长和运费。 

马士基预计2025年全年EBITDA为60亿美元至90亿美元、预计EBIT为0亿美元至30亿美元。自由现金流（FCF）为-30亿美元。2025至2026年，预计资本支出为100亿美元至110亿美元。

2025年，全球集运行业将迎来全新竞争格局，联盟中的合作和博弈将进一步加剧。由中远海运、达飞集团、东方海外和长荣海运组成的Ocean联盟保持稳定；原THE联盟的日本海洋网联船务（ONE）、韩新海运（HMM）和阳明海运重组成为Premier联盟等待重新启航；今年2月，马士基和赫伯罗特合作运营的“双子星”海运服务网络正式开始运营，在全面投入使用后可实现90%以上准班率的海运服务网络。6月起，“双子星”海运服务网络将实现全面运营。

马士基在财报中指出，将公司广泛的物流和服务组合与其差异化的远洋运输网络相结合，是马士基战略的关键驱动力。新的双子星网络将实现码头和海运之间的重大运营协同效应，利用公司自己的海运量来稳定码头运营并最大限度地降低风险。